简介：

虽然供给下降是未来一年的市场主基调，但包括消费在内的诸多利空因素与供给下降的利多作用形成对冲，我们预计猪价后市将呈现震荡上行走势。从能繁母猪存栏变化趋势分析，由于头部企业多数仍在逆势扩产，其他规模的养殖场户在盈利预期的刺激下也会逐步停止去产能。根据刚刚公布的官方数据，5月份全国能繁母猪存栏触底回升，而根据机构调研结果，能繁母猪存栏回升的节点在今年2-3月份就已经出现。按此推算，2024年底到2025年初就能见到生猪出栏见底回升的拐点，也即本轮价格上行阶段的顶点。2024年下半年猪价有望接近甚至突破25元/公斤，全行业实现明显盈利；至于新周期的价格高点（我们估计会在28元/公斤左右）很可能在2025年春节前就出现，而整个价格上行阶段持续时间不超过一年，之后猪周期就将再次进入下行通道。