1.印尼限制棕榈油出口目的就是获取更多利益

印尼政府2022年4月23日宣布将于4月28日起禁止出口食用油或毛棕榈油，究其原因在于当前国际原油价格持续高位运行。2022年3月7日，纽约原油价格达到了130.5美元/每桶。创下了自2008年以来的新高。2022年4月中旬，国际原油价格再度上扬，4月18日创下109.81美元/每桶。国际原油价格上升，必然带动燃料乙醇和生物柴油的需求增加。美国将提高玉米燃料乙醇比例，该因素最终推动了玉米价格大幅上涨，2022年4月19日达到了814美分/蒲式耳，创下了2012年以来新高。棕榈油作为全球最大的消费油脂和生物柴油的重要原料，印尼棕榈油出口占全球出口60%左右。限制棕榈油出口将直接导致国际油脂价格上涨，提高棕榈油市场行情，也将为印尼带来可观的收益。

2.印尼棕榈油出口限制不会持续长久

印尼在2022年3月份宣布出台棕榈油出口限制措施，后期又取消了出口限制，但是改为提高出口关税，其目的依然是为了获取更高利益。但是美农报告最新数据显示印尼棕榈油产量为4450万吨，印尼本国一年棕榈油需求在1600-1800万吨左右，出口在2800万吨。尽管近几年印尼大力发展本国生物柴油产业，国内棕榈油需求增长，但产量仍大幅高于国内需求。而且，印尼棕榈油也进入了季节性增产，供应能力增强。因此限制出口目的就是为了提升市场行情，获取更高的收益。客观上，印尼不会真正停止棕榈油出口，因为棕榈油是印尼重要出口创汇产品之一。预计在5月份中上旬，或者市场行情上涨一些后，就可能会开放棕榈油的出口，并有可能再度提高出口关税。

图表1 印尼棕榈油产量和出口量

数据来源:美国农业部 布瑞克智能数据终端

3.印尼棕榈油出口限制加剧全球油脂供应紧张

印尼和马来西亚棕榈油产量占全球总产量的85%左右，印尼棕榈油出口占全球出口60%左右。印尼棕榈油出口限制无疑会加剧全球粮油供应危机。当前，南美大豆遭遇严重干旱出现减产，美农4月报告下调巴西、阿根廷和巴拉圭大豆产量，加剧全球大豆供应紧张。尽管美豆种植意愿较好，但是未来几个月是美豆种植关键期，美豆市场行情仍受天气和种植规模的影响。加拿大油菜籽受到去年干旱影响严重减产，2022年2月份就已经没有多少油菜籽可以供应出口，剩余的油菜籽大部分将用于加拿大本国国内压榨。葵花籽油主要出口国乌克兰受俄乌冲突影响，已经无法有效对全球供应葵花籽油。棕榈油另一个重要生产国马来西亚受去年疫情影响，劳工紧张导致棕榈果采摘受到影响，MPOB4月报告显示库存量连续5个月下滑。因此，印尼棕榈油出口限制将加剧全球油脂供应紧张，国际油脂价格将会维持高位。

4.国际油脂价格高位运行将持续至今年第三季度

当前，印尼限制棕榈油价格出口后，棕榈油的市场行情可能会在最近几日有较大幅度波动。整个2022年上半年，油脂供应紧张，油脂行情价格很难松动。乌克兰的葵花籽油出口很难在上半年恢复，南美大豆产量下滑，至今美农报告都在不断调低南美大豆产量。加拿大今年油菜籽的种植依然受天气影响较大。因此，当前国际油脂油料的供应主要依靠大豆和棕榈油。全球大豆的定价权在美国芝加哥交易所，南美大豆减产，美豆一家独大。在这种情况下，美豆可能会依然维持高位运行，并为国内种植户和贸易商带来更可观的利润。棕榈油则可以通过提高出口关税，限制出口来进一步获取利润。美豆和棕榈油都是全球油脂油料的行情风向标，将直接带动其他油脂价格上涨。预计到9月中上旬开始后，今年美豆收获的时候，全球油脂价格将会逐步稳定，也就是说整个第二、三季度油脂价格将会以震荡波动为主，并维持高位运行。预计到今年第四季度，全球粮食产量基本确定后，全球油脂价格可能会有所松动。

图表2 我国棕榈油现货和期货价格走势图

数据来源：大商所 布瑞克智能数据终端

5 国内棕榈油价格将持续维持高位

当前我国棕榈油对外依存度为100%，进口主要来自马来西亚和印尼两国。印尼限制棕榈油出口后，必然会带动国际棕榈油价格上涨，最终传导到国内，引发国内棕榈油现货和期货价格上涨。此外，最重要一点是当前国内棕榈油库存较少。4月上旬国内棕榈油库存只有33万吨，是2018年以来的第二低点，仅次于2021年8月份31万吨库存。尽管受当前疫情导致食品餐饮消费不畅，但是棕榈油作为我国国内第二大消费油脂，是方便面制作的主要用油，在起酥油、煎炸油等食品餐饮行业应用广泛。因此，库存的下降将直接导致国内棕榈油的价格上涨，加上印尼限制棕榈油出口，进步影响国内棕榈油的供应。

图表3 我国棕榈油油厂库存

数据来源：布瑞克智能数据终端

作者：王晨，布瑞克农业大数据油脂行业研究员，如有问题请长按下方二维码添加微信与其联系。

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